拉卡拉
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拉卡拉考拉超收,新品上市。
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对于现在第三方支付盛行的时代,我们第一时间想到的一般都是支付宝,微信支付,其实在更早以前,国内用的最多的便民支付是火极一时的拉卡拉。近日,拉卡拉成功上市,这家曾经的第三方支付的霸主再次回到我们视野。
早在2005年,孙陶然创立了拉卡拉,在创立初期拉卡拉,凭借着与中国银联的合作,一度占领者中国第三方支付的头把交椅。可好景不长,随着支付宝和微信支付带动了扫码支付和二维码支付开始疯狂普及,拉卡拉的市场份额就迅速被抢占。
(资料来源:易观数据)据易观数据显示,2018年第四季度,支付宝以53.78%的市场份额排名第一,腾讯金融以38.87%的份额排名第二,两者合计占据整个市场的92.65%。拉卡拉个人支付市场份额已不足百分之一。
受到冲击的拉卡拉也开始寻求其他转型道路,从面向C端用户转到了面向B端的收单业务。(资料来源:拉卡拉公告)比如从早前拉卡拉发布的招股说明书上看,拉卡拉主营业务有商户收单、个人支付、及增值金融类业务等。但从目前来看,拉卡拉最主要的业务就是收单业务。从财报上可以看到,2016年到2018年,拉卡拉的收单业务收入分别为12.96亿元、23.71亿元和50.71亿元,成了拉卡拉营收的主要贡献力。
随着拉卡拉靠着收单业务取得不错的成绩,营收及市场份额的不断增长,但也埋下了一定的隐患,(资料来源:拉卡拉公告)一方面,毛利率的不断地下滑,从2016年的72.23%下降到2018年44.85%。另一方面则是业务的过于单一,我们看到收单业务占营收比重已经高达89.29%。这种情况下,由于收单业务的手续费提取分成基本较为固定,随着渠道服务机构分润率提高,其风险自然就不容小觑。
此外,拉卡拉还面临研发投入不足的问题。(资料来源:拉卡拉公告)从招股书上可以看到拉卡拉的员工结构,销售岗的人数占到总人数的65.81%,而技术岗却只有12.78%,并且2018年的研发费用占收入比例也仅仅只有4.81%。相比之下,2018年拉卡拉的销售费用为11.55亿,占营收20.4%。面对目前第三方支付市场如此高强度的竞争下,在技术创新投入如此之少的情况下,靠销售驱动的路估计未来将越来越难走。
(资料来源:拉卡拉公告)值得注意的是,刚上市的公司居然没有实控人,也成了拉卡拉比较有意思的现象。尽管联想控股(03396)是拉卡拉第一大股东,但作为财务投资者,在实际经营中,对公司的经营方针及重大事项的决策是不构成实质影响。所以,在未来,拉卡拉不排除因为这个问题而导致决策效率降低,从而造成公司生产经营和经营业绩的波动。
尽管目前拉卡拉靠着收单业务已经闯出了一片天,并且成功上市。但曾经的支付巨头能否在进一步在支付市场站稳脚跟,目前来看,未来的拉卡拉还有很长的路要走。
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